按年配资平台官方旭辉电气IPO：关联交易不断，且曝出数据“打架”

本文授权来自《中国民商》

作者：方升

编辑：张佳茗

2023年12月，新三板创新层挂牌公司河北旭辉电气股份有限公司（下称“旭辉电气”）申报北交所IPO获受理，但在随后的一年多里连续经历了三次中止情形，今年6月末，旭辉电气再度恢复审核，目前处于问询阶段。

旭辉电气主营电网安全控制设备、电能质量优化治理设备的研发、生产及销售，最近一年超六成的收入依赖于国家电网及南方电网。研究发现，其业绩波动、关联交易、信披矛盾等情况或值得关注。

多项财务数据出现波动

旭辉电气北交所招股书仅披露了申报稿一版，报告期为2020年至2023年1-6月，这期间公司完整年度的营业收入维持在1.8亿元左右，净利润从报告期初的5,154.50万元每年下滑数百万，至2023年上半年仅剩1,744.58万元。

新三板年报显示，旭辉电气2023年-2024年营业收入分别为24,474.70万元、23,708.80万元，归属于挂牌公司股东的净利润分别为4,503.01万元、4,808.87万元。

显然，最近两年旭辉电气的销售规模有所扩大，净利润也有所“回暖”，却仍不及2020年水平，盈利能力波动或是毛利率下滑所致。

2020年-2021年，旭辉电气的毛利率分别为47.63%、47.96%，此后公司呈现毛利率波动性下滑。同花顺数据显示，最近三年（2022年-2024年），旭辉电气销售毛利率均值为42.78%，低于招股书选取同行可比公司中的科汇股份、合凯电气、一天电气，其中后两家同行同为新三板挂牌企业。

（截图来自同花顺）

从问询回复中披露的同行业竞争对手相关业务营业收入情况来看，2021年至2024年1-6月，旭辉电气与两家新三板同行的营收规模更为接近，而旭辉电气营业收入略高，毛利率却不及这两家同行。

（截图来自问询回复）

据旭辉电气公示的审阅报告，2025年1-3月，旭辉电气营业收入为3,396.67万元、净利润为694.50万元，分别同比增长21.35%，108.91%，净利润增速远超营收，不过在审阅报告中未具体分析毛利率情况，而净利润翻倍增长的合理性或值得关注。

关联交易不断且数据“打架”

申报IPO后，旭辉电气的关联供应商受到了广泛关注。

2020年至2022年，石家庄泰昊电气设备有限公司（下称“泰昊电气”）分别是旭辉电气的第三、第二和第一大供应商，其中，2022年双方达到年最高交易金额1,586.64万元，占当年采购的14.57%。

招股书与问询回复中披露，泰昊电气创始人王荣翠为旭辉电气原铁心供应商前员工，旭辉电气在以往合作过程中与之相识。王荣翠于2017年设立泰昊电气从事硅钢片、铁心等业务，旭辉电气经过询价遴选后开始向其采购。后因泰昊电气的业务订单日益增加，王荣翠欲购进新设备、扩大产能，于2021年初主动寻求与旭辉电气深度合作，并通过增资扩股的方式引进成为股东。

一轮问询回复披露，2021年3月，旭辉电气通过全资子公司石家庄立旭科技有限公司（下称“石家庄立旭”）参股泰昊电气，并于2021年4月30日支付泰昊电气股权投资款200万元，对应增资完成后泰昊电气50%的股权。

然而企信网显示，截至目前泰昊电气仅有一条股东出资信息记录：2022年10月17日，由石家庄立旭认缴泰昊电气200万元注册资本，实缴仅为1万元。泰昊电气总共400万元的注册资本中，并没有王荣翠的实缴记录，石家庄立旭的出资时间点也与旭辉电气的披露不一致。

（截图来自企信网）

旭辉电气招股书中表示，石家庄立旭已于2022年12月将泰昊电气股权转出，而泰昊电气于企信网公示的2024年工商年报显示，石家庄立旭仍旧持有泰昊电气50%的股权。

（截图来自企信网）

旭辉电气与泰昊电气的交易额度在2022年达到最高峰值后骤然下降，2023年仅剩56.16万元，2024年1-6月未向泰昊电气采购。

在停止与泰昊电气的关联交易后，旭辉电气又与另一家关联供应商开展了紧密合作。

2024年年报显示，当期第二大供应商河北鼎旭电气设备有限公司（下称“河北鼎旭”）与旭辉电气存在关联关系，双方的交易金额达到1,038.78万元。与泰昊电气类似，河北鼎旭的股东名单中同样包含石家庄立旭，后者的参股份额为25%。

旭辉电气年报显示，河北鼎旭从事箱变及其他配件的制造和销售，旭辉电气向河北鼎旭购买箱壳产品。2024年，河北鼎旭的营业收入为3,193.83万元，其中旭辉电气的采购额占其收入的比例达到32.52%。值得注意的是，当期河北鼎旭的净利润仅有9,911.87元，并且披露内部交易未有实现利润。

旭辉电气向河北鼎旭的关联采购价格的公允性或需要引起关注。不仅如此，旭辉电气对于关联交易金额的披露还出现了数据“打架”的情形。

旭辉电气在2024年年报中披露，当期日常性关联交易中购买原材料、燃料、动力、接受劳务的发生金额为1,221.26万元；但在关于2025年预计关联交易的公告中，旭辉电气2024年与关联方日常性关联交易中购买原材料、燃料、动力、接受劳务的实际发生金额却为1,380.03万元。两份公告披露的同期同一类别关联交易，金额差异达到158.77万元。