2025年诺贝尔奖于10月6日起陆续揭晓。自1901年首次颁奖以来按年配资平台官方，诺贝尔奖已经走过了124年的历程，颁发给了1000多名得主。但诺贝尔基金会依然富得流油，奖金不仅看不到花完的迹象，甚至还涨了。特别是从2023年起，单项的诺奖奖金已经从1000万瑞典克朗，涨至1100万瑞典克朗（约合人民币836万元），创历史最高纪录。
全球投资滚雪球策略最好的案例就是诺贝尔基金会，某种程度上其纪律性甚至超过巴菲特！
诺贝尔基金会是依据阿尔弗雷德·诺贝尔1895年11月27日在巴黎签署的遗嘱、于其逝世三年半后（1900年6月29日）成立的国际组织，总部位于瑞典斯德哥尔摩，主要负责管理诺贝尔奖相关事务。
基金会初始资金来自诺贝尔遗产，其章程由瑞典国王在议会颁布设立，设有理事会、董事会及五个诺贝尔委员会等管理机构！在其成立之初，正值人类从金本位制度向金汇兑制度的货币过渡期，因此除了1930年的周期外，始终处于整体通胀的经济环境内，充分享受了大牛市的增长红利，也享受到了人类债务增长的债券红利，虽然，期间经历过多次经济危机，但因为其整体风格较为稳健，并不追求短期绝对高收益，而是长久的坚持复利式增长，因此，历史累积投资成绩遥遥领先！
不过在安全的同时，其投资策略也几经变化，最终和通胀成为了朋友！
1901 年至 1953 年间，诺贝尔基金会严格遵循遗嘱要求，仅投资于国债等 “安全证券”，年化收益率仅 2%-3%，但这一策略在通胀侵蚀下迅速失效，至 1945 年单项奖金实际购买力缩水超 70%。1901 年首奖 15 万瑞典克朗的购买力相当于 2023 年的约 1000 万克朗，但按保守投资测算，同期资产仅增长至 4000 万克朗，远不足以覆盖奖金需求。
为解决这些问题，瑞典政府解除投资限制，允许基金会投资股票、房地产等资产，并于 1946 年给予免税待遇。这一变革彻底改写了基金会的命运：1953-1980 年间，通过投资美股和欧洲股市，资产年化回报率跃升至 6%-7%；1980-2000 年互联网泡沫时期，科技股配置使资产规模从 10 亿克朗飙升至 40 亿克朗。
截至 2023 年底，诺贝尔基金会的资产规模达到62.33 亿瑞典克朗（约合人民币 42 亿元），较 1901 年初始的 3100 万瑞典克朗实现了203 倍的增长，年化回报率波动达 4.4%-7.4%之间，达到全球优秀主权基金的回报标准，而这一成就得益于其动态调整的投资策略、全球分散化配置和经典投资案例的积累。
诺贝尔基金会大致的投资池比例按照经典的“532”资产配置策略，即约50%投资于股票，30%投资于另类资产，20%投资于固定收益资产！2023 年，诺贝尔基金会的配置比例为：
（1）股票（52%）：以 MSCI 全球指数为基准，覆盖美国（40%）、欧洲（30%）、新兴市场（30%），通过被动指数基金降低成本。科技、医疗、消费占比超 60%
（2）另类资产（20%+9%）：包括对冲基金（15%）、私募股权（8%）和基础设施（2%）！这部分允许做空！此外，房地产也是其投资重点，基本占投资池的9%，其持有斯德哥尔摩、纽约、伦敦等核心城市商业地产，租金收益稳定且抗通胀。
（3）固定收益（19%）：以国债和高评级企业债为主，用于平衡风险并提供稳定现金流，主要是美债、欧债和瑞典政府债。
诺贝尔基金会的投资池，每年比例都会变动，但大致维系着532的结构！
同时，基金会避免单一市场依赖，其在分散这件事上，做的很彻底！比如，20 世纪 80 年代加码日本地产，90 年代布局中国制造业，2010 年后增配印度科技股。行业层面，科技、医疗、消费占比超 60%，能源、金融等周期股控制在 20% 以内。这种分散化使基金在 2022 年俄乌冲突中，欧洲股市下跌 15% 的情况下，整体资产仅回调 3%，随后又快速反弹！
而在这些过程里，其还有几项业界经典投资案例！
（1）美股科技股的长期持有（1990-2023）
自 1990 年代起逐步增持科技股，重点配置微软、苹果、英伟达等龙头企业。截至 2023 年，科技股占股票仓位的 45%，成为基金收益的重要贡献者。
（2） 伦敦金融城写字楼收购（2021 年）
以低于市价 15% 的价格收购伦敦金融城 60 Holborn Viaduct 写字楼，面积 21.9 万平方英尺，租户为亚马逊，2023 年该物业估值较收购时上涨 25%，租金收益率达 4.5%。
（3）日本地产与中国制造业的逆向投资
日本地产（1980 年代）：在日本泡沫经济前布局东京、大阪商业核心地产，1985-1990 年期间年化回报率达 18%。
中国制造业（1990 年代）：早期投资海尔、美的等家电企业，2000-2010 年期间累计回报率超 500%。
（4）2008 年金融危机对冲
2008年左右，诺贝尔基金会将对冲基金配置从 10% 提升至 25%，重点投资宏观对冲策略。并通过做空美国房地产相关衍生品，在 2008 年获得 15% 的正收益，抵消了股票仓位 20% 的亏损！
此外，优秀的管理也是长期主义的重要保障！
诺贝尔奖每年奖金支出控制在总资产的 4% 以内，确保本金持续增值。例如，2023 年总资产 61 亿克朗，奖金支出 6600 万克朗（占比 1.08%），剩余收益用于再投资，这就是为何奖金池会越来越大的原因！
当然，有时也会减少，比如2011 年全球股市暴跌，基金会将奖金从 1000 万克朗下调至 800 万克朗；2020 年收益向好后恢复至 1000 万克朗，并于 2023 年进一步增至 1100 万克朗。
其次，诺贝尔基金会，还设立了应急储备基金，规模相当于 2 年奖金支出（约 1.32 亿克朗），以应对极端情况。2020 年疫情初期，美股熔断导致资产缩水 8%，但应急基金可以确保奖金按时发放，避免了抛售股票的被动操作，这点非常关键！
接着，基金会设立投资委员会，由金融专家（如前高盛高管）和学者组成，独立于评奖机构运作。2018 年，该委员会顶住舆论压力，减持科技股并增持黄金，成功规避了 2020 年初的市场暴跌。
然后，基金会其实是母基金运作，运营成本比较低，现任基金会执行为董事汉娜・斯特耶尔内！整个基金，日常主要是被动投资主导，权益类资产中 80% 通过指数基金配置，管理费仅 0.1%，远低于主动管理基金的 1%-2%。而凭借 60 亿克朗的管理规模，基金会在私募股权和房地产投资中，经常能获得优于市场的议价权，因此，净收益较高！
接着，瑞典政府 1946 年起免除基金会除地方不动产税外的所有税负，美国等投资所在国也给予同等优惠。以 2023 年为例，免税政策为基金会节省约 4000 万克朗成本，相当于奖金支出的 60%。
最后，给基金会捐款的机构也很多，比如1985 年日本科技基金会捐赠 4500 万日元，2010 年韩国湖岩奖捐赠 1000 万美元，这些资均金直接计入本金，增强了抗风险能力。
纵观历史，诺贝尔奖的资金池可以分为2段：
1901-1953 年保守期：资产从 3100 万克朗增至 1.2 亿克朗（年化 2.8%）
1953-2023 年激进期：资产从 1.2 亿克朗增至 61 亿克朗（年化 6.8%）
因此，才有百年总回报超200 倍的成绩，远超同期瑞典通胀（约 50 倍）和全球股市（约 100 倍）！
诺贝尔奖的案例证明，在免税政策支持下，通过全球分散化配置、动态再平衡和长期持有优质资产，可实现永续基金的财务可持续性。
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